Федеральное государственное автономное образовательное

БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА

Студентка группы № 142

Гончар Ольга Юрьевна

Руководитель ВКР:

к.э.н., доцент

Рогова Елена Моисеевна

Санкт-Петербург

2014

СОДЕРЖАНИЕ:

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях главным источником финансирования инноваций, технических разработок и передовых исследований является венчурное инвестирование. Венчурные инвесторы предоставляют средства в создание или развитие наукоемких продуктов малых или средних компаний с целью получения прибыли. После стабильного развития финансируемой компании и внедрения предпринимателем новой разработки на рынок, венчурный инвестор выставляет на продажу свою долю в компании, которая на этот момент возросла в цене в несколько раз, обеспечивая себе тем самым огромную прибыль на вложенный капитал, а отечественная экономика насыщается разнообразием научных разработок.

Следовательно, актуальность темы исследования обуславливается тем, что в настоящий момент формирование и развитие индустрии венчурного финансирования в РФ становится одним из приоритетных направлений развития инновационной среды, конкурентоспособности отечественной промышленности и экономики страны в целом.

По оценкам экспертов Европейской Ассоциации Венчурного Инвестирования, в нашей стране есть богатые возможности для реализации венчурных инновационных проектов. Вследствие чего, гипотеза, поставленная в начале работы, звучит следующим образом: венчурное финансирование инновационных проектов является эффективным с экономической точки зрения.

Объектом исследования является российский рынок инноваций и венчурного капитала.

Предмет исследования - процесс финансирования венчурных проектов инвестиционными фондами.

Таким образом, целью работы является исследование технологии организации инвестирования российских высокотехнологичных инновационных компаний венчурным фондом и оценка эффективности инвестиций в венчурные проекты.

Поставленная цель исследовательской работы обуславливает необходимость подробного анализа не только деятельности венчурной индустрии в целом и выявление существующих тенденций к развитию, но и изучение особенностей инвестирования на нем со стороны венчурных фондов.

Для достижения цели бакалаврской работы были поставлены следующие задачи:

- изучить теоритические аспекты организации венчурного финансирования и его особенности;

- рассмотреть проблемы и перспективы развития венчурной индустрии в России;

- ознакомиться с принципами работы венчурных фондов;

- проанализировать деятельность венчурных фондов РФ и выявить существующие тенденции;

- оценить эффективность венчурного инновационного проекта на примере компании «ЭкоЗдрав»;

- рассмотреть возможные выходы из финансируемой компании.

Проблемы инновационного развития, функционирования венчурных фондов, а также венчурного финансирования проектов в различных странах широко представлены в научной литературе.

Теоретическую и методологическую базу исследования составляют труды ведущих отечественных и зарубежных ученых в области венчурного финансирования; специалисты современного венчурного бизнеса; методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Проблеме венчурного инвестирования посвятили свои работы такие отечественные авторы как Семенов А.С., Ашихмина О.А., Аюпова И.Р., Янгиров А.В., Горлатов А.С., Кокин А.С., Саркисян Л.М., Рогова Е.М., Э.А. Фияксель, Гулькин П.В. и труды зарубежных авторов: Д. Глэдстоун, П. Гомперс, Г. Грегорио, К. Кембэлл, Д. Клоновски, Дж. Кохрейн, Д. Лернер, А. Метрик, Т. Мейер, М. Рамсингхани, Б. Ханстмен, Дж. Хобан, А. Ясуда и многих других ученых.

Информационной базой исследования являются публикации по избранной тематике отечественных и зарубежных ученых, материалы ведущих информационно-аналитических агентств Preqin, Thomson Reuters, PREQVECA, ассоциаций прямого и венчурного инвестирования EVCA, РАВИ, статистических данных Росстата, отчеты о деятельности венчурных фондов страны, научные публикации. Также, при подготовке работы использованы нормативно-правовые акты, регулирующие сферу венчурного инвестирования.

Исследование основывается на таких общенаучных методах, как системный подход, анализ и синтез, группировка и сравнение, научная абстракция и прогнозирование. В работе использовались методы систематизации и классификации, экспертных оценок, методы финансового и статистического анализа.

Практическая значимость исследования состоит в том, что основные выводы и положения исследования могут быть использованы широким кругом инвесторов: как управляющими компаниями частных фондов прямых и венчурных инвестиций, так и государственными компаниями, корпорациями и институтами развития, финансирующими венчурные инвестиционные проекты, с целью повышения эффективности венчурного финансирования.

В первой главе работы рассматриваются особенности организации венчурного финансирования в целом. В данной главе изучаются различия существующих видов финансирования, участники процесса формального и неформального рынка венчурной индустрии. После того изучаются стадии развития компаний и характерных им инвесторов. Также, рассматриваются четыре группы проблем венчурного финансирования в России и перспективы его дальнейшего развития.

Во второй главе выбирается рассматривать только участников формального рынка венчурной индустрии, а именно фонды и капиталистов. Вследствие чего, рассматривается организационная структура деятельности венчурного фонда, поэтапная процедура отбора венчурных проектов капиталистами, для понимания, каким должен быть проект для того, чтобы получить средства от фондов. Проводится анализ деятельности венчурных фондов РФ, на основе отчетов аналитических компаний, для выявления особенностей и тенденций их деятельности. Анализ позволяет выяснить финансовый потенциал венчурных фондов, понять имеются ли у них средства для обеспечения инновационных идей, и является ли эффективным прибегать к венчурному финансированию предпринимателям малого бизнеса.

В третьей главе оценивается экономическая эффективность инвестиций в венчурный проект компании «ЭкоЗдрав». Проводится полное описание предлагаемого проекта, SWOT анализ, изучение его конкурентов, анализ возможных рисков проекта, а также рассчитывается бизнес – план по компании, составляется прогнозный отчет о прибылях и убытках компании, и рассчитываются финансовые показатели проекта для дальнейшего анализа эффективности венчурных инвестиций. На основе полученных данных проводится анализ возможных выходов из финансируемого венчурным капиталистом проекта на основе экономических подсчетов и предлагается самый выгодный из них с точки зрения венчурного фонда.

В заключении подводится итог по всей проведенной работе, и делается вывод о целесообразности венчурных инвестиций в инновационные проекты с точки зрения венчурных фондов, но основе которых, принимается решение о принятии или отвержении поставленной в начале работы гипотезы.