Оценка инвестиционной привлекательности региона


Характеристика инвестиционного положения РТ



Скачать 275.56 Kb.
страница4/13
Дата21.03.2019
Размер275.56 Kb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13
1.2 Характеристика инвестиционного положения РТ

По итогам 2006гг. РТ сохранила лидерство среди регионов Приволжского федерального округа по объемам привлеченных инвестиций в основной капитал [12,c.11]. В 2006 год объем инвестиций в основной капитал составил 146 млрд. рублей [10]. Большая часть инвестиций в основной капитал (54,8%) обеспечивалась за счёт привлеченных средств, их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал увеличилась на 0,5% по сравнению с 2005 г. При этом в структуре привлеченных средств, направленных на инвестиционные цели, заметно снизилась доля бюджетных средств (с 29% в 2005г. до 19,8% в 2006г.) [13,c.9].

В республике продолжается рост инвестиционной активности: по состоянию на январь 2006 году прирост объемов привлечения инвестиций в основной капитал составил 85,6% к уровню января 2005 года, а в январе 2007 года – 162,8 % к уровню января 2006 года.

Важным источником инвестиционных ресурсов РТ являются иностранные инвестиции. В 1 квартале 2007г. в экономику РТ поступило 111,4 млн. долл. инвестиций из-за рубежа (с учётом рублёвого поступления, пересчитанного в доллары), что в 2,5 раза больше уровня 1 квартала 2006г. На 1 апреля 2007 года в экономике РТ накопленный иностранный капитал составил 1790,1 млн. долл. [3,c.4]. Привлечение иностранных инвестиций в РТ характеризуется динамикой, указанной в таблице 2:

Таблица 2 - Динамика привлечения иностранных инвестиций в экономику РТ (млн. долл.) [14,c.27]





2000 г.

2001 г.

2002 г.

2003 г.

2004 г.

2005г.

2006г.

Всего

142,9

651,1

642,5

176,1

596,1

683,6

483,6

Прямые

53,6

8,5

2,5

77,1

79,2

54,5

133,9

Прочие

89,3

550,7

639,8

94,2

436,6

627,8

146,4

Портфельные

-

91,9

0,2

4,8

80,3

1,3

203,3

В структуре инвестиций в основной капитал по отраслям экономики наибольший удельный вес составляет промышленность, в 2006 году – 29,5%. В динамике по годам наблюдается снижение данного показателя на 2,2% по сравнению с уровнем 2005 года [15,с.82]. Произошло также снижение удельного веса инвестиций в отрасли «строительство» - с 6,5% в 2000 году до 1,4% в 2006 году [16].

В промышленности привлечение инвестиций в основной капитал осуществляется в основном предприятиями топливной промышленности, в которую направляется 48% от общего объема инвестиций в промышленность, из них свыше 40% приходится на нефтедобывающую промышленность, в химическую и нефтехимическую отрасли поступает около 22%, в машиностроение и металлообработку – около 12%, в пищевую промышленность – около 9%, в фармацевтическую промышленность – 1%.

В настоящее время в РТ за счет различных источников финансирования реализуются порядка 150 приоритетных инвестиционных проектов. По оценочным данным среднегодовая потребность экономики республики в инвестициях оценивается в сумме около 100 миллиардов рублей. Наиболее активно привлекают и используют инвестиции ТН, НКНХ, КОС, ОАО "КамАЗ", ОАО "ТАИФ-НК", ОАО "Нижнекамскшина", ОАО "Нэфис-косметикс" и др [17,c.27]. Дефицит инвестиционных ресурсов по РТ составляет 30 – 35 млрд. рублей в год.

На сегодня для большинства предприятий главным источником инвестиций в основной капитал остаются собственные средства - амортизационные отчисления (46,1%) и прибыль (40,6%). Следует также отметить, что среди привлеченных средств наиболее крупным источником инвестиций в экономику РТ являются бюджетные средства всех уровней (19,75 млрд рублей в 2006г.) [16].

По данным рейтингового агентства «Эксперт РА», республика по-прежнему входит в десятку лидеров по низкому инвестиционному риску и высокому потенциалу среди 89 регионов РФ. Среди регионов Приволжского федерального округа РТ занимает третье место по инвестиционному потенциалу после Самарской и Нижегородской областей, а по инвестиционному риску является наиболее «безопасным» регионом для иностранных инвесторов.

Таблица 3 - Доля РТ в общероссийском инвестиционном потенциале (по методике «Эксперт РА»)



Период

Доля в общероссийском потенциале, %

Изменение доли в потенциале по отношению к предыдущему году

2000-2001г.г.

2,3

0,1

2001-2002г.г.

2,05

-0,24

2002-2003г.г.

1,98

-0,06

2003-2004г.г.

2,04

0,06

2004-2005г.г.

2,023

-0,02

2005-2006г.г.

2,069

0,046

В 2005 – 2006 годах РТ показала средневзвешенный индекс риска в 0,888 (для сравнения: РФ – 1, Москва – 0,896). По инвестиционному потенциалу республика вошла в десятку лучших. Доля в общероссийском потенциале составила 2,069% (самая высокая позиция у Москвы – 17,52%). В общем рейтинге регионов РФ РТ характеризуется «средним потенциалом – умеренным риском».

РТ переместилась на второе место по политической составляющей инвестиционного риска и имеет наиболее «ровные» значения рейтингов остальных составляющих риска среди всех регионов РФ [9] .

С 1996г. РТ демонстрирует положительную динамику изменения уровня инвестиционного потенциала, при одновременном снижении составляющей инвестиционного риска (рисунок 4).

Детализация рангов инвестиционного потенциала в период 2000-2006гг. показывает улучшение в 2006г. по сравнению с 2005г. таких показателей, институциональный и инфраструктурный потенциал (приложение Г)

Таблица 4 Рейтинг инвестиционного климата РТ в 2000-2006г.г [9]


Период, гг.

2000-2001

2001-2002

2002-2003

2003-2004

2004-2005

2005-2006.

Рейтинг













В конце 2006 года РФ получила рейтинг «BBB+» инвестиционного уровня от участника "большой тройки" крупнейших мировых рейтинговых агентств S&P (таблица 5).

Таблица 5 - Рейтинги инвестиционного уровня РТ и РФ в 2000-2006гг. по методикам мировых рейтинговых агентств [14,с.29]



Рейтинговые

агентства






2000г.

2001г.

2002г.

2003г.

2004г.

2005г.

2006г.

S&P

РТ

SD/ -

CCC+/

позитивный



CCC+/

позитивный



B-/

стабильный



B-/

позитив-ный



B/

позитивный



BB -/

позитивный



РФ

B-

B+

BB-

BB+

BBB-

BBB

BBB+

Moody’s

РТ

Caa3

Caa1

B1

Ba3

Ba3

Ba3

Ba1

РФ

B2

Ba3

Ba2

Baa3

Baa3

Baa2

Baa2

Fitch

РТ
















BB

BB

РФ

B-

B+

BB-

BB+

BBB-

BBB

BBB+

Как видно из таблицы 4, оценка инвестиционной привлекательности РТ ниже, не смотря на положительную динамику.

Основными факторами, влияющими на рейтинг S&P являются:

а) группа позитивных факторов:

- устойчиво-высокие показатели исполнения бюджета;

- рост экономики, стимулируемый развитием сектора услуг;

- низкая долговая нагрузка, которая, по всей видимости, сохранится в среднесрочной перспективе;

- хорошая ликвидность.

б) группа негативных факторов:

- по-прежнему высокий уровень условных обязательств вследствие активного участия Правительства РТ в стратегически важных секторах экономики республики;

- недостаточные предсказуемость и гибкость доходов и расходов;

- высокая концентрация экономики и налоговых доходов на нефтяном секторе и его доминирующей компании ТН [4];

По оценке S&P рейтинги РТ отражают улучшение ликвидности в результате создания долгосрочного резерва ликвидности, поддержание устойчиво-высоких финансовых показателей и низкий уровень долга, а также продолжение экономического роста.

Вместе с тем уровень рейтингов ограничивается высоким уровнем условных обязательств, низкой предсказуемостью и гибкостью бюджета, а также концентрацией в нефтяном секторе и доминированием ТН (В-/CreditWatch Негативный/-) [4].

РТ, расположенная в РФ (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBB/Cтабильный/А-2; по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+ /Стабильный/А-2 ), имеет по оценке Standard & Poor’s сильную, хотя и волатильную экономику, вследствие концентрации в нефтяном секторе и доминирования ТН, которая обеспечивает около трети налоговых доходов.

Рост ВРП РТ прогнозируется правительством республики на уровне 6-7% в периоде 2006-2009 гг. (ежегодно) и будет поддерживаться развитием машиностроения, химической промышленности и сектора услуг. Это должно, в свою очередь, привести к росту доходов и способствовать поддержанию высоких финансовых показателей.

Долговая нагрузка РТ остается низкой. Прямой долг составил 1,8% от текущих доходов, а полный долг - 19,1% от всего доходов в 2005 г. Рейтинговая компания S&P ожидает, что полный долг не превысит умеренного уровня 30% от всего доходов в следующие три года.

После улучшений, произошедших в 2005 г., уровень ликвидности РТ стал достаточным для того, чтобы смягчить - на уровне рейтинга "ВВ-" - риски, связанные с волатильностью нефтяного сектора. Долгосрочный резерв был сформирован правительством (пятилетний депозит в банке составляет 18% текущих доходов), в рамках политики разрешения непредвиденных проблем ликвидности, которые могут возникнуть в долгосрочном периоде [4].

По оценке S&P, высокие по сравнению с другими регионами РФ условные обязательства республики связаны с намерениями РТ и в дальнейшем сохранять участие в собственности и в управлении важнейшими предприятиями республики. Таким образом, правительство разделяет с этими предприятиями риски, связанные с принятием коммерческих и финансовых решений. В то же время позитивным моментом является процесс массовой приватизации и реструктурирования более мелких предприятий, который был запланирован в 2006-2007 гг.

Таблица 6 – Перечень экономических показателей РТ, определяющий оценку Standard & Poor’s [4]


Кредитный рейтинг эмитента по обязательствам в иностранной валюте

Текущий баланс, % текущих доходов

Баланс с учетом капитальных расходов, % доходов бюджета

Капитальные расходы, % расходов

Межбюджетные перечисления, % доходов

Всего доходов, млн. руб.

Гибкие доходы, % текущих доходов

Прямой долг на конец года

Прямой долг, % текущих доходов

Прямой долг, % ВРП

Полный долг (нетто), % доходов бюджета

Выплата процентов, % текущих доходов

Обслуживание и погашение долга, % доходов бюджета

Свободные денежные средства и их эквиваленты, % расходов

на обслуживание и погашение долга



Численность населения

Уровень безработицы, %

ВРП (номинальный) на душу населения, абсолютный показатель, долл.

ВРП на душу населения, % к ВВП страны

Прирост ВРП (реального), %

Всего доходов, % ВРП

Прогноз "Стабильный" отражает ожидания S&P относительного того, что планируемый экономический рост в РТ будет поддерживать рост доходов, а также ожидания, что республика будет следовать взвешенной политике поддержания низкого долга и значительных резервов ликвидности. Эти резервы должны помочь смягчить риски, связанные с концентрацией в нефтяном секторе.

Сохранение высоких бюджетных показателей, даже после сокращения перечислений по федеральной целевой программе с 2007 г., а также намерение правительства и в дальнейшем контролировать текущие расходы и выполнять необходимые капитальные проекты будут являться важными факторами потенциального повышения рейтинга. Значительное ухудшение бюджетных показателей и уменьшение резервов ликвидности и/или рост задолженности, превышающий умеренный уровень в 30%, может оказать негативное влияние на рейтинг республики.

Зависимость экономики РТ от нефтяной промышленности и смежных с ней отраслей приводит к тому, что уровень концентрации здесь выше, чем в Республике Башкортостан (ВВ/Стабильный/-) и Самарской области (ВВ-/Позитивный/- ; ruAA-). В то же время средний за 2003-2005 гг. рост ВРП в Татарстане выше, чем в этих регионах [18], [19].

По уровню ВРП на душу населения, в процентах от среднего национального показателя, РТ мало отличается от большинства российских регионов с кредитным рейтингом "ВВ-".

РТ имеет хорошие финансовые показатели, а уровень долга низок не только по российским, но и по мировым стандартам. Степень вовлеченности республиканского правительства в местную экономику высока. Впрочем, в дальнейшем, ввиду запланированной приватизации, она может понизиться. Как и многим другим регионам РФ, имеющим аналогичный кредитный рейтинг, РТ, по мнению S&P, необходимо повышать качество управления и информационную прозрачность.

По экспертной оценке S&P, сделанной в июле 2006г., химическая и нефтехимическая отрасли РТ опережают нефтедобывающую промышленность по темпам роста и станут, как ожидается, основными локомотивами роста экономики республики после 2008 г в результате больших инвестиций [4].

Дополнительно следует отметить некоторое различие в оценках инвестиционной привлекательности РТ мировых рейтинговых агентств (таблица 7). Как видно из данной таблицы, по рейтингам Moody' и Fitch республика находится в одном шаге от инвестиционной категории.

Таблица 7 - Рейтинги РТ и их различие по методикам оценки мировых рейтинговых агентств S&P, Moody's, Fitch. [20]



Категории рейтингов

Оценка международного рейтингового агентства

Краткое описание

Moody's

S&P

Fitch IBCA

Инвестиционные

Aaa

AAA

AAA

Максимальная степень безопасности

Aa1

AA+

AA+

Высокая степень надежности

Aa2

AA

AA

Aa3

AA-

AA-

A1

A+

A+

Степень надежности выше средней

A2

A

A

A3

A-

A-

Baa1

BBB+

BBB+

Степень надежности ниже средней

Baa2

BBB

BBB

Baa3

BBB-

BBB-

Спекулятивные

Ba1

BB+

BB+

Неинвестиционная, спекулятивная степень

Ba2

BB

BB

Ba3

BB-

BB-

B1

B+

B+

Высокоспекулятивная степень

B2

B

B

B3

B-

B-

Caa

CCC+

CCC

Существенный риск, эмитент в тяжелом положении

-

CCC

-

-

CCC-

-

Ca

CC

-

Сверхспекулятивная степень, возможен отказ от платежей

C

C

-

-

-

DDD

Отказ от платежей

-

SD

DD

Анализ инвестиционных показателей РТ показывает устойчивую положительную динамику изменения ИПР, устойчивое позиционирование РТ на протяжении периода 2000-2006гг. как «опорного региона» среди других регионов РТ (оценка «Эксперт РА»), близкого к получению международного инвестиционного рейтинга (оценка S&P, Moody's, Fitch).


Скачать 275.56 Kb.

Поделитесь с Вашими друзьями:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   13




©zodomed.ru 2024


    Главная страница